Inserisci USERNAME o E-MAIL

Stile americano e stile europeo di un’opzione

by / martedì, 21 luglio 2015 / Published in Blog, Formazione

Sapevate che anche le opzioni hanno un loro stile?

Lo stile delle opzioni influenza il modo in cui queste possono essere scambiate.

Lo stile di un’opzione può essere di due tipi: americano ed europeo.

Questi due stili hanno alcuni elementi in comune (un sottostante, degli strike price e delle scadenze) e alcune importanti differenze di cui un trader in opzioni deve essere ben consapevole. Vediamole assieme in questo articolo.

 

Le opzioni di stile americano.

Le opzioni di stile americano sono tutte quelle opzioni che possono essere esercitate in qualsiasi momento della loro vita, dal primo all’ultimo giorno di contrattazione.

Sono di stile americano tutte le opzioni su azioni e su ETF.

Se oggi comprassi un’opzione su AAPL (azione, stile americano) con scadenza il giorno X, potrei esercitarla in qualsiasi momento da oggi al giorno X.

Opzioni call e put su AAPL con scadenza agosto 2015: sono opzioni di stile americano, esercitabili in qualsiasi momento

Opzioni call e put su AAPL con scadenza agosto 2015: sono opzioni di stile americano, esercitabili in qualsiasi momento.

 

Se vendessi opzioni di stile americano potrei essere assegnato in ogni momento.

Vi ricordo però che nessuno esercita le opzioni se non ne ha una reale convenienza e che sono veramente poche le circostanze in cui siamo a rischio assegnazione.

Per rivedere i concetti di esercizio, assegnazione di un’opzione e per capire quando si è a rischio assegnazione vi consiglio di rileggere questo articolo.

 

Le opzioni di stile europeo.

Sono di stile europeo quelle opzioni che possono essere esercitate solo l’ultimo giorno di vita, il giorno della scadenza.

Sono di stile europeo tutte le opzioni su indice (SPX, NDX, RUT, MIBO etc.) tranne rare eccezioni (come ad esempio l’OEX).

Se comprassi un’opzione sull’SPX (indice, opzione di stile europeo) con scadenza il giorno Y, potrei esercitare il mio diritto solo il giorno Y, non prima.

Opzioni call e put su SPX con scadenza agosto 2015: sono opzioni di stile europeo, esercitabili solo il 20 agosto 2015

Opzioni call e put su SPX con scadenza agosto 2015: sono opzioni di stile europeo, esercitabili solo il 20 agosto 2015.

 

Se vendessi opzioni di stile europeo, dovrei preoccuparmi dell’assegnazione solo il giorno della scadenza, sempre che abbia ancora la posizione aperta.

Questa differenza nella possibilità di esercitare un’opzione rende le opzioni di stile europeo meno costose e meno rischiose di quelle di stile americano.

Chi vende un’opzione di stile europeo si prende meno rischi, motivo per cui i premi delle opzioni risulteranno più bassi di quelli delle opzioni di stile americano.

 

Settlement di un’opzione di stile americano.

Con il termine settlement indichiamo la modalità con cui è liquidato un contratto di opzione a scadenza o nel momento dell’esercizio.

Per le opzioni di stile americano è molto semplice: quando esercitiamo un’opzione su un titolo o un ETF, ciò che riceviamo sono le azioni di quell’azienda o di quel fondo (long se esercitiamo una call, short se esercitiamo una put).

Le opzioni di stile americano (escludendo scadenze particolari come le weekly o le quaterly) scadono generalmente il terzo venerdì di ogni mese.

Il settlement price, o prezzo di liquidazione è facilmente calcolabile nel caso di un’opzione di stile americano: è infatti il prezzo di chiusura del titolo il terzo venerdì del mese.

Su questo valore verranno calcolati profit e loss delle varie posizioni e contratti.

Esempio:

Siamo proprietari di un contratto call strike 90 su un titolo XYZ che a scadenza quota 105 dollari (settlement price).

L’opzione è ITM e viene esercitata.

Il lunedì successivo mi verranno consegnate 100 azioni di XYZ al prezzo di 90 dollari.

Potrò poi decidere se tenere le azioni o rivenderle al prezzo di mercato guadagnandoci la differenza.

 

Settlement di un’opzione di stile europeo.

Gli indici invece hanno il cash settlement: il giorno della scadenza la liquidazione delle posizioni è in denaro e non in titoli.

Le opzioni su indice scadono un giorno prima rispetto a quelle su azioni, cioé il terzo giovedì del mese.

Il settlement price di un’opzione di stile europeo è un pò più complesso da calcolare rispetto a quelle di stile americano.

Viene stabilito sul valore dell’indice all’apertura del venerdì seguente la scadenza.

Settlement price indici

Settlement price indici americani scadenza giugno 2015

 

Quindi il settlement price di un’opzione di stile europeo potrebbe essere maggiore dei massimi di giornata o inferiore dei minimi di giornata.

Esempio:

Siamo proprietari di un contratto call strike 2100 sull’SPX.

Il terzo giovedì del mese l’indice chiude a 2120 punti.

Il giorno seguente il settlement price viene stabilito a 2105 punti.

La mia posizione viene liquidata consegnandomi i 500 dollari del valore intrinseco (2105-2100): se fosse stata un’opzione di stile americano avrebbe fatto fede la chiusura di giovedì a 2120 punti e il profitto sarebbe stato maggiore.

 

Conclusioni.

Lo stile delle opzioni determina cosa possiamo e cosa non possiamo fare con le opzioni.

Quelle di stile americano sembrano essere più vantaggiose dal punto di vista del potenziale profitto, ma più rischiose.

Quelle di stile europeo, meno rischiose ma meno profittevoli.

Nella pratica difficilmente vi troverete l’ultimo giorno di vita delle vostre opzioni a chiedervi se esercitare o meno le opzioni.

Più di frequente, se seguite le mie indicazioni, chiuderete per tempo le vostre posizioni long o short lasciando ad altri il problema dell’esercizio o dell’assegnazione di un’opzione.

Inoltre, con le dovute precauzioni già spiegate all’interno di questo blog, è possibile limitare al massimo i rischi di assegnazione e quindi poter operare con una certa tranquillità anche con le opzioni di stile americano.

Come in ogni altra cosa, anche in questo ambito è importante sperimentare e fare esperienza diretta.

Buon trading!

 

 

 

 

 

Lascia un Commento

TOP
Reset della password
Per favore inserisci la tua email. Riceverai una nuova password via email.